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数据中心债受热捧，DoubleLine却“绕道走”?大佬直言风险不明

XM外汇官网APP获悉，DoubleLine Capital 目前在投资数据中心支持的XM原油商业抵押债券（CMBS）时，面临着需要更加审慎的风险控制。DoubleLine的投资组合经理莫里斯·陈（Morris Chen）在接受采访时表示，投资数据中心的风险相比投资传统的商业房地产（如办公楼）更加模糊。

陈指出，数据中心债务的风险涉及许多未知因素，特别是在技术不断发展的情况下，如何预见未来的需求是一个难题。他提到：“在这个关键时刻，XM原油我们只能袖手旁观。如果一项资产违约，会发生什么？除了空壳空间和巨大的能源消耗，我实际上能获得什么？”这些问题目前他无法给出明确的答案。

近年来，随着科技公司加大基础设施投资以支持人工智能的发展，数据中心已成为一个热门投资领域。许多投资者通过商业抵押贷款支持证券（CMBS）的形式，购买数据中心租户现金流的不同债券，这些债券有着不同的风险和回报。

不同于传统的房地产投资，数据中心支持的债务需要考虑一些不为人知的因素，比如技术进步如何改变未来需求。中国AI初创公司DeepSeek最近宣称其新开发的语言模型训练成本远低于Claude或OpenAI等公司的模型，这暴露了数据中心需求风险的潜在不确定性。

陈还提到：“虽然数据中心的交易方式类似于办公楼，但办公楼采用传统的长期租赁和固定租金模式，而数据中心的运营则更为复杂，风险也更高，因此一些数据中心相关债券应该包含额外的风险溢价。”

陈先生管理着规模为2.31亿美元的DoubleLine商业房地产交易所交易基金，该基金专注于较短期限、投资级别的商业抵押贷款支持证券。自2023年3月成立以来，基金的总回报率已达到约13.4%。

他认为，目前市场上存在一些“非常成熟”的CMBS机会，特别是与工业、零售及多户型物业相关的领域。同时，随着疫情后在家办公热潮的消退，办公楼市场情绪也逐渐回升。

“我们并不回避这些领域，”陈表示，“即使你今天走在纽约市的公园大道走廊和中央车站区域，你仍然可以看到这些建筑的生产力和利用率非常高。”

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